P2P洗牌过后一定是光明!

  • 作者:冷离
  • 来源:财大师
  • 类型:转载
  • 发布日期:2018-12-01 08:30:01

舆论氛围下,网贷挤兑轮番上演,债权转让骤增,多家P2P平台面临自成立以来最严峻的流动性管理难题。不少受访业内人士直言,P2P批量“爆雷”不能与整个宏观经济环境割裂来看,其中包含系统性因素。模式异化的民间融资平台正在出清,小额、分散、穿透的平台才能真正被留下来。前一段时间,个人网贷平台(P2P)一个连着一个爆出兑付危机。在动辄“千亿级”、“百亿级”平台“爆雷”的舆论氛围下,网贷挤兑轮番上演,债权转让骤增,多家P2P平台面临自成立以来最严峻的流动性管理难题。“我觉得媒体不应该再用‘交易规模’这个指标来描述平台风险敞口,而应该关注贷款余额。只有待收的资金才存在兑不兑付的情况,已发生过的交易规模不应该用来描述未来的风险。动不动用千亿、百亿级去定义一个平台,其实是加剧恐慌。”业内人士建议。这也是各互金协会的呼吁。此外,不少受访业内人士直言,P2P批量“爆雷”不能与整个宏观经济环境割裂来看,其中包含系统性因素。模式异化的民间融资平台正在出清,小额、分散、穿透的平台才能真正被留下来。

P2P

一、恐慌蔓延 债转规模骤增

值得注意的是,“累计交易量或成交额”是指平台自上线以来全部交易量之和,为流量概念;“待偿余额或存量规模”是指特定时点平台上所有投资人(出借人)持有的未结清投资标的(借款资产)的本金及应收利息之和,为存量概念。针对眼下媒体过分夸大风险敞口的报道,业内人士表示希望媒体理性报道。

风险敞口的夸大确实在一定程度上加剧了恐慌情绪的蔓延,目前并没有权威官方数据能够表明P2P全行业的待收风险敞口规模,但不少P2P业内人士告诉记者,经过大半年之久的有序压降,整体的待收金额是下降的。之所以现在还会发生流动性危机,核心症结是因为在合规备案期内,平台不能再通过发行新增标的的形式,去承接以前期限错配的资产;老的资产又没有到期退出,投资人如果一赎回,平台就只能拿自有资金垫付。没有现金流的,就只能垮掉。从这个角度看,现在几乎是集合理财式的伪P2P集体倒掉的时候,因为他们的标的从一开始就是非穿透的,没有做到一一对应。恐慌情绪下,投资人不惜以高利率(实际上是补贴给下家接盘人)转让债权,平台债转规模显著飙升。随便一搜都是千只标的转让,且有些转让利率比实际到期利率还高。

上述平台之一的一位投资人向记者坦言:“我刚把30万资金做了债转,看到不断有平台出事真的是害怕了。大家都只想拿回本金,牺牲利息在所不惜。”“网贷行业有固有的问题在里面:它是涉重(资产)行业,网贷平台面对投资人有刚性兑付的客观使命,但是网贷平台的注册资本与股东的偿付能力不足,因此一旦出流动性风险就容易爆雷。”业内人士总结道。

二、系统性民间信用风险显现

“本轮行业爆雷,大环境不好、资金紧张是主要原因;但各平台自身的因素也很重要,平台短期发标长期借出影响流动性,或者自融乱投资都是在紧缩周期最容易出问题的。”业内人士告诉记者,其所掌舵的平台,去年就已经启动了大单标的的清盘。

一名杭州原配资公司的高管,提醒记者不能忽略地区风险。“浙江一带,尤其是杭州频频出事,不仅仅是P2P集中度高。我个人觉得真正的主要原因,不是中金研报说的流入楼市(当然不排除这个因素),因为很多地方都存在住房限购和房价高企的问题;而是杭州此前有一大批配资平台,他们就是资金的二道贩子,手上设了好几个平台,左手倒右手做大待收规模,再找好骗的企业主来接盘,他们用别人的钱赚自己的收益。杭州还沉淀下来一批配套服务的企业,做软件的、网页的、培训的,各种金融马甲齐全,所以骗子们比较好得手。”该原配资公司高管告诉记者。

一名刚刚离开网贷行业的P2P前高管向记者分析,P2P大面积逾期的原因有三点:
1、是宏观经济形势下行,许多投入中小企业项目风险比以往时候更高;
2、是羊群效应导致投资人信心严重受挫,各大平台资金净流出非常严重,流动性是个死命题;
3、是P2P并没有降低市场的融资成本,前期因平台推高估值高位套现的需求,不得不追求规模,在去杠杆的眼下,泡沫必然被刺破。

还有P2P人士认为“爆雷跟股市下行不无关系”。的确,目前因底层资产涉及上市公司贷款项目逾期而受牵连的,就有信融财富与陆金所。

从一些宏观经济数据看来,P2P目前经历的风险可能是被传导的。银行方面,截至5月末,商业银行不良贷款余额为1.9万亿元,不良贷款率达1.9%,较一季度末上升了0.15个百分点;债市方面,截至5月的债券违约率为0.39%,上升明显。

企业信用风险高发的同时,因为去杠杆的关系,非标融资却继续萎缩:6月份信托贷款继续收缩1660亿,委托贷款继续收缩1600亿,未贴现票据收缩3630亿,总体收缩接近8000亿。因此,企业的信贷获得主渠道又回到了银行表内,灌溉民间融资平台的热钱越来越少,借贷主体资金链吃紧。

在国内走过了11年的P2P(首家P2P成立于2007年),在近几年不断被唱衰中,或许到了真正危险的存亡时刻。也有理性的声音出现:没有哪一种商业模式,需要数千家同质化的商业主体共同参与。本轮“爆雷”潮过后,P2P的数量将会进一步巨量收缩, 但有利于头部平台。

三、P2P行业风险总体可控、稳妥有序化解风险

据相关统计,近两个月来新增问题平台达100余家。一方面是出现负面信息的问题平台,另一方面则是老百姓最为揪心的真金白银。

据了解,在各地平台出现一些问题后,在监管部门的统一部署下,各地给予了高度重视,迅速建立部门协调统筹机制,纷纷成立应急小组,一方面抓紧时间积极摸排各地平台情况,对平台进行分类处理;一方面积极做好公众沟通,畅通渠道,稳定公众预期。目前各地问题平台的处理已取得一定成效,多地市场情绪渐渐平稳。

“目前市场出现的低迷情绪并不足以全盘否认网络贷款业务的价值。事实上,网络借贷野蛮生长、鱼龙混杂的局面应当结束了。只有消除不规范、高风险的业务模式,才能让规范、符合资质要求的平台健康发展,实现优胜劣汰。”北京大学数字金融研究中心副主任沈艳表示。
四、对行业未来应抱有信心
一位接近监管层的人士认为:“应该对行业抱有信心,也应该对监管抱有信心。事实上,通过前期调查,从目前掌握的情况看,实际情况会比市场预期乐观。”

五、监管越严,对合规平台利好越大

互联网金融行业新一轮的洗牌潮来临,诸多不合规的平台纷纷“爆雷”,一时间让整个行业风声鹤唳。事实上,近两年多以来,随着行业监管政策的陆续落地,互联网金融行业一直处在去芜存菁的阶段。

经过这一轮P2P网贷平台清理和互联网金融风险整治,“到底市场上的P2P可以留下来多少说不准。”业内人士提出了对于当前P2P市场的判断,“P2P网络借贷必须定位于信息中介撮合的定位,不能把P2P搞成信用中心,不能搞资金池,搞自融,一定要是纯粹的信息中介。”

按照这个定位,当前市场上的P2P,还需要一段时间去去伪存精。“我们还需要通过一段时间的观察整治,才能够发现到底这个市场上谁是我们定义的真正做信息、撮合中介的一类机构。”“洗牌过后,一定是光明。”P2P平台人士称。


财大师P2P理财小贴士

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